Soyons honnêtes, lever des capitaux en tant que start-up n'est pas une mince affaire. Le processus semble d'une simplicité trompeuse : préparation (plan financier, présentation, salle de données, etc.), sensibilisation des investisseurs, diligence initiale, négociation de la feuille de conditions, accord de confidentialité, due diligence finale et conclusion de la transaction.

Dans la pratique, quatre éléments font ou défont le processus : l'accès aux bons investisseurs, des données financières solides, une histoire captivante et des conseils juridiques irréprochables. Chacun d'entre eux nécessite des compétences différentes, une expertise financière et juridique, une expérience de négociation, un réseau d'investisseurs et une compréhension approfondie de la façon dont les sociétés de capital-risque pensent. Cela impliquerait généralement de travailler à la fois avec un banquier d'investissement et un cabinet d'avocats.

Avertissement : À Dups, nous combinons ces capacités au sein d'une seule équipe. Chaque année, nous prenons en charge de manière sélective des mandats complets de levée de fonds (ou de sortie) pour une poignée de startups, en nous chargeant des frais de réussite et en les guidant de la préparation à la conclusion de la transaction. Dans tous les autres cas, nous nous concentrons sur les éléments essentiels : le travail juridique et de négociation, le plan financier et les fondements de l'évaluation, ainsi que l'ESOP (Employee Stock Option Plan) qui suit souvent la levée de fonds.

1. Le côté légal, pas de compromis

Il n'y a aucune ambiguïté ici. Si vous collectez des fonds, vous avez besoin d'un avocat. Mais pas n'importe quel avocat. Vous avez besoin d'une personne qui comprend le fonctionnement des sociétés de capital-risque, qui a connu les tranchées des startups, qui sait quelles clauses sont importantes et qui peut négocier des conditions avec précision.

C'est notre point fort chez Dups. La collecte de fonds et les sorties de start-up sont tout ce que nous faisons. Nous avons travaillé avec des fonds de la Silicon Valley à Stockholm, et notre avantage juridique provient de notre vaste expérience opérationnelle dans l'écosystème des startups. Lorsque les termes apparaissent, nous sommes dans notre élément.

2. Les aspects financiers et transactionnels, au cas par cas

Parlons maintenant du rôle du conseiller en collecte de fonds, du côté « banquier d'investissement ». Tu en as vraiment besoin ?

De la (pré) série A au début de la série A, la réponse est souvent non. À ces premiers stades, la valeur ajoutée par un conseiller est limitée par rapport au coût, surtout si les fondateurs disposent d'un bon réseau et que le cycle de financement reste modeste. C'est aussi pourquoi notre comité d'investissement interne est délibérément sélectif, nous ne soutenons jamais plus de 10 startups par an. Nous appliquons trois filtres simples avant de nous lancer.

1. Investirions-nous nous-mêmes dans cette entreprise ?
2. Ont-ils vraiment besoin de nous ?
3. Disposons-nous du réseau d'investisseurs adapté à leur stade et à leur secteur d'activité ?

Si la réponse n'est pas un « oui » catégorique à tous les niveaux, nous passons poliment.

Mais l'équation change à mesure que la taille de la rondelle augmente. À partir de la série A et au-delà (séries B, C, D et étapes ultérieures), où les enjeux, la taille des billets et les profils des investisseurs deviennent nettement plus complexes, le rôle d'un conseiller devient non seulement utile, mais essentiel. Ces cycles impliquent souvent des investisseurs internationaux, des conditions structurées et une véritable dynamique de négociation, précisément là où des conseillers financiers expérimentés apportent une valeur disproportionnée. En ce qui concerne les billets de 20 millions d'euros, nous avons tendance à voir des conseillers le plus souvent. La plupart des collectes de fonds de plus de 50 millions d'euros font intervenir des conseillers en plus des avocats.

3. Alors, quand avez-vous besoin d'un conseiller en collecte de fonds si vous collectez moins de 20 millions d'euros ?

Cela se résume à trois choses : le réseau, le temps et l'expertise.

• Réseau d'investisseurs: Avez-vous accès à 50 à 100 investisseurs concernés ? Pas seulement 5 ou 10 noms familiers, mais une liste ciblée avec une correspondance potentielle ?
• Heure: La collecte de fonds n'est pas un projet parallèle. Attendez-vous à consacrer au moins une à deux journées complètes par semaine au plus fort du roadshow. Pouvez-vous vous permettre ce temps sans paralyser vos activités commerciales ?
• Expertise: Avez-vous déjà participé à un processus de collecte de fonds ? Sinon, avez-vous autour de vous des personnes de confiance qui peuvent vous aider à naviguer dans les nuances, à créer une dynamique, à gérer le FOMO et à séquencer les conversations ?

Si vous n'avez pas à la fois le réseau et le savoir-faire en matière de processus, le choix est simple, demandez de l'aide. Cela augmentera vos chances de succès et vous fera gagner du temps et de l'énergie.

Si vous disposez d'un réseau solide, vous n'avez probablement pas besoin d'un conseiller. Vous pourriez avoir besoin d'aide pour votre évaluation ou votre plan financier, et une fois que vous aurez obtenu quelques points d'intérêt, faites appel à votre avocat pour qu'il s'occupe de tout.

4. La zone grise, les fondateurs qui pourraient mais ne veulent pas

Ensuite, il y a un troisième groupe, composé de fondateurs expérimentés disposant d'un réseau qui connaissent le jeu, mais qui ne veulent tout simplement pas y jouer cette fois-ci. Ils évoluent rapidement, peu de temps et préfèrent se concentrer sur des appels stratégiques plutôt que de gérer des centaines de pings d'investisseurs. C'est juste. La collecte de fonds est exigeante, épuisante et souvent ingrate. Si vous pouvez le déléguer, pourquoi ne pas le déléguer ?

Le conseil de Dups : La collecte de fonds ne consiste pas seulement à collecter des fonds, il s'agit de gagner du temps, de créer un effet de levier et de choisir les bons partenaires à long terme. Si vous n'êtes pas sûr de votre position, tendez la main.

Parfois, une conversation honnête vous permet d'éviter des mois de distraction.‍