Les opérations de capital-risque en Europe en 2025 sont une histoire d'extrêmes. Alors que la taille moyenne des transactions augmente, l'activité globale se ralentit et les capitaux se regroupent autour d'une poignée de cycles d'IA démesurés.

L'entreprise européenne a entamé l'été avec des signaux mitigés. Après un premier trimestre solide, les transactions ont nettement ralenti au deuxième trimestre, reflétant la volatilité mondiale et la prudence des investisseurs. Mais sous la surface, le marché n'est pas en train de s'effondrer : il se comprime.

Les startups sont souvent fondées sur la rapidité, l'instinct et l'agitation. Au début, les fondateurs jonglent entre les opérations, le recrutement, les produits et les finances : parfois le même matin.

Une chose est claire, les commentaires sur le capital-risque sont souvent insuffisants. Nous avons soutenu des dizaines de fondateurs tout au long de leurs campagnes de collecte de fonds, qu'il s'agisse de cycles de pré-amorçage ou de négociations finales avec des centaines de sociétés de capital-risque et de fonds de croissance mondiaux.

Soyons honnêtes, lever des capitaux en tant que start-up n'est pas une mince affaire. Le processus semble d'une simplicité trompeuse : préparation, sensibilisation des investisseurs, diligence initiale, négociation de la feuille de conditions, accord de confidentialité, due diligence finale et conclusion de la transaction.

Regardons les choses en face : aucun fondateur de start-up ne rêve de négocier une valorisation pré-monétaire alors qu'il reste à peine six mois. Pourtant, le temps passe, le taux de combustion ne ment pas et la levée de capitaux devient inévitable. C'est là qu'entrent en jeu les prêts convertibles : le couteau suisse en matière de collecte de fonds en phase de démarrage en Belgique.

Sur un marché qui continue de faire face à des tensions géopolitiques, à une inflation persistante et à une prudence constante, le capital-risque européen a maintenu sa position. Pas en fanfare, mais avec concentration.

La levée de fonds est une étape cruciale dans le parcours de croissance d'une start-up, mais elle comporte son lot de complexités, l'une des plus importantes étant la dilution des actions.

2024 n'a pas semblé être une année charnière pour le capital-risque européen, mais c'est peut-être exactement pour cela que c'est important. Aucun record n'a été battu. Pas de flot de nouvelles licornes. Pas de vague d'introductions en bourse.